2026年以来，我国国民经济运行总体平稳，发展韧性持续彰显。作为拉动经济增长的关键引擎之一，投资呈现出结构升级、“向新”集聚的特征。

国家统计局6月16日发布的最新数据显示，从投资领域看，高端装备、智能制造、绿色能源等新兴领域持续投资布局，今年前5个月，电子电路制造业、锂离子电池制造业、飞机制造业投资同比分别增长50.9%、24.9%和19.7%。

投资常被称为“快变量”，其变化备受市场关注。今年前5个月的投资数据，是观察新旧发展动能转换、投资由总量扩张向质量提升转变的重要窗口。

从“规模扩张”到“结构升级”

观察投资变化不仅要看总量、规模的变化，更要注重投资结构、质量和效益。今年前5个月的投资数据，最鲜明的特征就是资金在向“新”集聚，投资的“真金白银”流向了最具未来增长潜力的创新链条与行业。

先看制造业。今年前5个月，虽然制造业投资同比下降0.4%，但高技术产业投资同比增长4.5%，拉动全部投资增长0.4个百分点。

具体来看，今年前5个月，高技术制造业投资同比增长3.4%。其中，电子电路制造业投资增长50.9%，锂离子电池制造业投资增长24.9%，飞机制造业投资增长19.7%，集成电路制造业投资增长11.0%，电子专用材料制造业投资增长10.5%。

“资金继续流向AI、算力、电子、航空航天、新能源等高景气方向。”粤开证券首席经济学家、研究院院长罗志恒在接受《证券日报》记者采访时表示，这体现出制造业投资正在由“规模扩张”转向“结构升级”。

从数据看，前5个月固定资产投资中，建筑安装工程同比下降6.6%，其他费用同比下降6.4%，但设备工器具购置同比增长9.3%，知识产权产品投资同比增长9.3%。

“这说明企业从过去的建厂房、上产线、扩大产能，转向设备更新、自动化改造、软件数据库、研发和知识产权投入。”罗志恒说。

基础设施投资也呈现出相似的特征。今年前5个月，基础设施投资保持小幅增长，同比增长0.6%。具体来看，算力网和新一代通信设施等新基建有序推进，信息传输业投资增长高达30.4%。同时，交通运输、仓储和邮政业投资增长7.1%，其中，水上运输业、航空运输业投资分别增长23.3%和21.7%，体现综合立体交通体系加快建设，交通物流网络持续完善。

“未来，随着政策成效显现以及‘六张网’项目加快布局，基建投资有望继续发挥引领作用，呈现温和回升态势。”财信金控首席经济学家伍超明对《证券日报》记者表示，未来重点发力方向是传统基建数智化改造、算力网络等新型基建。

政策“工具箱”储备充足

风物长宜放眼量。新旧发展动能转换带来数据的短期波动，但从长远看，投资的后劲仍然充足。

“展望下阶段，我国投资空间依然广阔，新型城镇化建设、推进乡村振兴、新质生产力发展、公共服务提升等都需要投资的支持，从而为实现高质量发展打下坚实基础。”国家统计局新闻发言人、总经济师、国民经济综合统计司司长付凌晖在6月16日国务院新闻办公室举行的新闻发布会上表示。

政策“工具箱”储备充足。在“两新”政策持续发力显效、“两重”项目建设加快的背景下，前5个月设备购置投资较快增长、重点领域基础设施投资稳步推进，已显示出存量政策在持续发力。

中国首席经济学家论坛理事长、国际金融研究院院长连平建议，下半年针对固定资产投资出台更精准有力的财政政策和货币政策支持措施，包括加快财政支出进度，加大财政资源向增强新动能和扩大内需领域倾斜力度，创设居民消费提振再贷款、民间投资再贷款等结构化工具。

值得一提的是，重点领域建设有望成为今年扩大有效投资的重要发力点，其中“六张网”的规划建设尤其值得关注。

中共中央政治局4月28日召开的会议指出，“加强水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网等规划建设”。事实上，除了“六张网”，综合立体交通设施、低空基础设施等领域的基础设施建设也有较大投资空间，有很强的牵引性和撬动性。

从当前看，这些重大基础设施网络的规划建设可以有效扩投资、稳增长，是深入挖掘内需潜力的有力抓手；从长远看，重大基础设施网络规划建设也是推动供需协同、联动升级的重要突破口，可以有力支撑产业发展、服务百姓生活、强化安全保障。

下半年投资表现预计如何？伍超明预计，财政发力节奏有望加快。在“十五五”重大项目加快落地、新动能形成引领以及基数走低的共同支撑下，下半年投资增速有望企稳回升。结构上，基建投资在财政发力与“六张网”项目支撑下有望温和回升；制造业投资结构有望持续优化。

“投资政策要更加注重‘有效投资’和‘民间资本信心’。”罗志恒认为，传统依靠土地和大规模基建拉动投资的空间有限，后续投资应更多流向新型基础设施、城市更新、公共服务补短板、设备更新、科技创新和新质生产力相关领域。