本报（chinatimes.net.cn）记者刘佳 北京报道

随着A股上市公司2025年业绩披露进入密集期，信托理财收益的身影在各类业绩公告中频频显现。

其中，海信家电、方大特钢、百大集团等企业凭借信托固收类产品，实现闲置资金高效增值，为业绩增厚提供支撑；不过也有上市公司在业绩预告中披露，对前期逾期信托产品计提全额损失，部分企业甚至因相关投资纠纷提起诉讼，信托理财在上市公司资金配置中的“冷热分化”态势愈发明显。

在薪火私募投资基金总裁、投委会主席翟丹看来，信托理财在当前周期内仍是上市公司提升资金使用效率的重要工具，但其分化格局将长期存在。

“这背后，既是上市公司资金管理策略的审慎选择，也是信托行业转型深化过程中机构能力分层的直接体现，更是低利率环境下市场对理财风险与收益再平衡的必然结果。”翟丹对《华夏时报》记者表示。

信托理财规模提升

Wind数据显示，2025年A股上市公司合计认购信托产品金额达263.73亿元，涉及46家上市公司，较2024年的229.09亿元增长15.1%，信托理财配置规模实现显著回升。

其中，固收类信托产品凭借收益相对稳定、底层资产透明等优势，成为上市公司盘活大额闲置资金的核心选择之一，不少企业借此收获可观收益，直接增厚公司业绩。

作为信托理财配置的“主力军”，海信家电2025年累计斥资178.54亿元认购信托产品，占全年A股上市公司信托理财总额的68.3%，合作机构涵盖中粮信托、华能信托、金谷信托等信托机构，坚守稳健配置原则。

进入2026年，海信家电的信托理财布局持续加码。1月22日，公司发布公告披露，旗下空调营销公司、冰箱营销公司在2026年1月14日至1月22日期间，与中粮信托密集签订8份理财协议，累计斥资20.35亿元认购其理财产品。

海信家电在公告中明确，此举是在控制投资风险的前提下，提高资金使用效率、增加现金资产收益，且所有理财资金均为自有闲置资金，不影响日常生产经营。

另一家上市公司方大特钢在2025年业绩预增公告中披露，公司非经常性损益金额约为 1.3亿元，主要原因是受资本市场整体上涨影响，公司投资的信托产品等公允价值变动收益增加；2024年同期，公司非经常性损益金额为7154.07 万元。

记者查阅方大特钢在12月24日公告显示，其使用3亿元人民币闲置自有资金购买由中信证券股份有限公司作为投资顾问的“外贸信托-信诚8号集合资金信托计划”，截至公告日，公司在上述理财产品开放期进行了赎回申请，已收回本金3亿元，并取得理财收益753.33万元。

资料显示，该信托计划为固定收益类、中低风险理财产品，业绩报酬计提基准为年化2.50%。这一收益也成为公司净利润同比大增236.9%至302.67%的重要支撑之一。

百大集团则在1月17日公告表示，公司于2025年12月4日至2026年1月16日期间累计赎回委托理财产品本金24068.43万元，实现总收益63.44万元，涉及银行理财、信托理财、券商理财等多种产品类型。其中，信托产品赎回1922.43 万元，实现收益64.20万元。唯一一笔亏损来自所购国泰君安QDⅡ产品，因汇兑损失出现-21.59万元收益。

用益信托研究员喻智曾表示，上市公司购置信托产品的核心目的，是在控制风险的前提下提升闲置资金使用效率，而信托产品兼具收益较高、相对安全的特点，正是吸引上市公司持续布局的核心考量。

筑牢信托配置安全线

与头部信托产品的“受热捧”形成鲜明对比的是，部分上市公司因选错信托机构及产品，遭遇产品逾期、兑付困难等问题，不得不计提大额损失甚至提起诉讼。

微光股份1月30日披露的业绩相关公告显示，截至2025年12月31日，公司及子公司持有中融信托发行的信托理财产品余额4.08亿元，且所有产品均已逾期。

其中，3.68亿元相关信托产品逾期时间已超过2年，涉及中融-圆融1号、中融-汇聚金1号、中融-庚泽1号三款产品；截至公告披露日，公司未收到任何本金及投资收益，即便向中融信托发函询问相关情况，也未获得书面回复，中融信托亦未披露上述产品的底层资产信息及具体兑付方案。

此外，微光股份持有的3951.66万元中融-融沛231号产品同样处于逾期状态。基于会计谨慎性原则，公司已对上述全部逾期信托产品计提全额损失，相关损失对当期利润形成一定冲击。

相较于微光股份的被动计提损失，长光华芯选择通过法律途径维护自身合法权益。1月17日，长光华芯发布公告称，就与中融信托的理财纠纷正式提起诉讼。

据悉，长光华芯于2023年1月认购了6000万元中融-隆晟1号B类信托产品，该产品参考年化收益率6.6%，存续期358天，但到期后未能正常兑付。公司认为，中融信托未按法律法规及合同约定履行管理和信息披露义务，遂请求法院判令其赔偿本金及相应收益损失。

在业内人士看来，上市公司踩雷信托理财，核心问题在于对机构选择与产品筛选的把控不足，忽视了底层资产风险与机构合规能力。

一位原信托经理李智告诉《华夏时报》记者，此前信托行业部分机构存在资产管理透明度不足、底层资产质量参差不齐等问题。为抢占市场份额、提升产品吸引力，这些机构往往降低底层资产准入门槛，甚至违规投向受限领域，而此类领域的信用风险在经济下行周期中极易暴露。

“像中融信托这类机构，此前发行的多款产品底层资产穿透难度大，部分产品还存在资金池运作嫌疑，一旦某一环节出现兑付问题，就可能引发连锁反应，而上市公司作为投资者，往往难以提前察觉这些隐性风险。”李智补充道。

“更值得注意的是，此前部分信托公司存在违规刚兑承诺，这也误导了上市公司的投资决策。”李智进一步表示，随着监管层严格推进“打破刚兑”，信托产品的真实风险完全暴露，那些依赖刚兑承诺、未对产品进行充分尽调的上市公司，自然成为风险承受的主要主体。

“未来，随着监管层对信托行业的规范力度持续加大，信托公司的合规成本将不断提升，风控薄弱、信息披露不规范的机构将逐步被市场淘汰。”科方得咨询机构负责人张新原在接受《华夏时报》记者采访时建议，上市公司配置信托理财需明确自身风险偏好，建立合作机构“白名单”制度，分散投资于不同期限、不同类型的信托产品，同时持续开展投后跟踪与压力测试，切实防范投资风险，实现闲置资金的稳健增值。