日前，美国国际贸易法院公布一份裁决，称征收10%全球进口关税政策的法律依据不成立。对此，高盛表示，随着上诉临近，特朗普关税裁决的短期影响有限。该行认为，法院给了进口商道义上的胜利，而不是实际的胜利，关税可能会继续存在。

高盛在一份给客户的报告中表示，美国国际贸易法院裁定特朗普政府10%全球关税违法，短期内不太可能带来实质性缓解。该行预计政府将迅速上诉，并且上级法院将暂停执行该裁决，从而在可预见的未来维持这些关税。

美国国际贸易法院本周早些时候以2比1裁定，特朗普总统两个月前根据1974年《贸易法》第122条征收的10%关税缺乏法律依据。该诉讼由小企业提起，它们认为政府不当使用了这部20世纪70年代的贸易法律；法院同意这一观点，认为相关法定依据并不支持白宫所称那种广泛贸易逆差作为征税理由。该裁决对政府而言是一次重大的法律挫折，但高盛的分析显示，其实际影响可能远比标题所暗示的有限。

高盛的基准情景是，政府将在5月12日裁决生效前提出上诉，并且上级法院将在进一步审查期间批准暂停执行该裁决。高盛指出，这一路径与去年政府基于IEEPA征收的关税面临法律挑战时的情况非常相似；在那起案件中，法院最终在整个审查过程中维持了相关关税。如果这一模式重演，进口商应预计短期内关税环境不会发生变化。

第122条关税将于7月24日到期，这为高盛的分析增加了另一层因素。由于法律规定这些关税最长只能维持150天，因此无论如何都将在完整司法审查可能结束前失效，这进一步削弱了法院裁决在短期内的实际意义。

高盛还指出，政府仍有可用的备用方案，因此不应过度期待关税负担会持久减轻。即便最高法院最终裁定白宫败诉，高盛警告称，政府也可能会根据其他法律授权推出替代性关税，具体包括针对不公平贸易行为的第301条，以及涉及国家安全的第232条。特朗普政府已广泛使用这两项法律工具，且它们经受住了法律审查，因此无论第122条结果如何，白宫都有一条成熟路径来维持进口关税。

进口商可能看到实际财务收益的一种情景，是最终出现明确不利于政府的裁决。高盛指出，这种结果可能触发第二轮向进口商退税，类似于早前关税挑战案引发的退税。不过，该行认为这一可能性更可能出现在今年晚些时候或2027年，而不是近期事件。眼下，高盛向市场传递的信息很明确：法院虽然裁定这些关税违法，但这些关税很可能不会很快消失。

来源：FX168全球投资